곽명진 · November 5, 2022 5:50am

[스생스#006] 684명의 VC에게 물었습니다, 지금 벤처투자시장 어떠한가요?

안녕하세요!

"할수 있다고 생각하면 이룰 수 있는 세상"을 만들기 위해

아산나눔재단에서 일하고 있는 생태계팀 곽명진 책임입니다!

요즘 스타트업의 핵심 키워드가 "투자"입니다. 지난 글([스생스#005] 1~3분기 벤처투자 역대최고라지만, 3분기만 놓고 본다면?)에서 본 것 같이 3분기 투자가 급격하게 감소하고 있습니다. 확실히 시장내 자금조달이 쉽지 않아진 것으로 보여지는데요, 많은 스타트업 대표님들이 선제적으로 비용 감축을 위하여 구조조정도 단행하는 등 혹한기를 무사히 넘기기위한 많은 준비를 하고 있습니다. 얼마전에는 코리아스타트업 포럼 최성진대표님께서 3프로TV에 출연하셔서 현 상황에 대한 많은 이야기도 해주셨어요!(보러가기)

이처럼 투자 시장이 점점 주목을 받고 있는 가운데 한국벤처투자에서 오픈서베이와 함께 2022년 VC트렌드리포트를 발간하셨습니다. 오늘은 이 자료를 함께 보려고 해요! 이 자료는 총 684명의 VC 분들이 벤처투자 시장에 대한 인식 및 전망, 투자업종, 투자방식 트렌드, 기업분석에 대한 조사에 참여한 결과를 담았습니다.

전문은 아래에서 다운받으실 수 있습니다!

2022년 VC 트렌드리포트(한국벤처투자, 22.10.27)

2022 올해 벤처투자! 88%가 부정적으로 변했다고 인식!

조사에 참여한 VC들은 올해 벤처투자 시장에 대해 88%가 부정적으로 변화했다고 해요
그 요인은 시장의 불확실성이 커지고, LP들의 투자 심리가 많이 위축되었다는 점, VC들의 자금 유동성이 악화되고, 회수시장의 불확실성이 커졌기 때문이라고 합니다.
특히나 시리즈 B 이상 투자를 주로 하는 곳들은 무려 96%가 시장이 악화되었다고 판단하고 있어요, 시드단계는 87.7%가 악화되었다고 인식한것에 비해서, 확실히 후기 투자를 하는 곳일 수록 불황을 더 크게 체감을 하고 있습니다.
긍정적 인식 활동에서도 여러 재밋는 요소가 있었는데요! SEED 투자를 주로 하는 액셀러레이터의 경우엔 투자를 할만한 기업 수가 증가하고 있고, 기업들이 질적성장을 하고 있다고 응답하였습니다.

2022년 하반기 벤처투자시장 투자규모가 축소될것으로 전망(79%)

현재 회수시장이 악화됨에 따라 벨류에이션이 낮아지고, 펀드결성이 어려워 짐에 따라 향후 시장은 더욱 침체될 것으로 인식하였습니다.
회수시장이 악화되면서 엑싯을 해야할 스타트업들의 엑싯이 지연되면서 병목현상이 두드러질 것으로 보여지며
LP모집이 어려워짐에 따라 펀드결성이 연기되어 VC의 주 수입원인 관리보수에도 큰영향을 줄 것으로 보여집니다.
그리고 제때 자금을 확보하지 못해서 많은 스타트업들이 유동성 위기에 빠질 것이라는 의견이 있었습니다.

2022년 벤처투자사간 경쟁이 심화되었다고 인식(65%)

최근 신생 벤처투자사가 증가함에따라 경쟁수준이 많이 심화되었다고 응답한 비율이 65%에 달합니다.
CVC등 투자사가 많아지면서 LP확보, 투자재원 펀딩 감소, 우수기업 발굴이 어려워졌으며 업친데 덮친격으로 거시경제 둔화로 인한 시장이 위축되어 벤처투자자들은 시장경쟁이 더 치열해졌다고 느끼고 있습니다.

2023년 벤처투자 시장은 어떠할까? 부정인식(48%)

2023년도 경기침체에 따른 펀딩이 축소될것이라는 의견이 지배적이었으며 이에 따라 LP 모집도 더 어려워 질 것이라고 전망하고 있습니다.
긍정적으로 인식한 부분에서는 기업들의 질적성장이 되는 시기라는 전망이 많았으며, 기업가치 조정으로 벨류에이션의 정상화가 될 것이라는 의견도 함께 하였습니다.

2023년의 투자 전망은 어떠할까요?

최근 1년간 투자를 가장 많이한 영역은 ICT 서비스 영역이며, 기관중에선 엑셀러레이터, 선호하는 투자 단계에서는 시드 투자가 제일 많았습니다.
그 다음으로, 바이오/의료, 유통/서비스, ICT제조가 뒤를 따랐습니다.
ICT 서비스, 유통/서비스 분야는 전반적으로 SEED 투자를 선호하는 경향을 보여주었으며
ICT제조, 전기/기계/장비, 영상/공연/음반 분야는 시리즈B 이상의 투자를 선호하는 경향을 보여주었습니다.
투자를 고려하는 곳은 주로 인공지능, 커머스, 플랫폼, SaaS 분야이며 ICT서비스에 대한 선호도가 아직 높은 것으로 확인되고 있습니다.

요즘 스타트업의 벨류에이션 과대 평가되어있다고 응답한 비율 90%

바이오/의료, ICT 서비스 중심으로 스타트업의 벨류에이션이 과대평가 되어 있다는 응답이 90%에 달했습니다.
과다 평가된 이유로는 성장주 집중으로 인한 풍부한 자금유동성으로 벨류에이션이 높아졌다는 점
기업가치를 객관적으로 검증하지 않은 채 시장에서 벨류를 계속 높였기 때문이라고 합니다.

투자를 하는 방식의 트렌드는 어떠한가?

(투자단계별 선호 기관) 시드단계에서는 액셀러레이터 선호도가 높게 나왔으며, 시리즈A의 투자를 선호하는 곳은 창투사,시리즈B 투자를 선호하는 기관은 신기사나 LLC로 나타났습니다! 각 투자 라운드 별로 투자기관의 역할 구분이 되어있다는 점을 확인 할 수 있었습니다.
(투자검토 및 기업수) 조사에 참여한 곳은 평균적으로
투자 진행시 약 158개의 서류를 검토하고,
그중 54개의 기업과 미팅을 진행하며
실제 IR을 하는 곳은 약 25건 정도라고 합니다.
이중 11건은 투자심의위원회를 거쳐
최종 7.9개의 기업에 투자하는 것으로 나타났습니다.
(딜소싱 경로) 딜소싱은 직접발굴하는 케이스가 38.5% 가장 높았으며, 반대로 제일 낮은 비율을 차지한 것은 업체의 콜드콜을 통한 딜소싱이었습니다. 약 5.2% 수준으로 제일 낮은 수치를 기록했습니다.
초기 투자일 수록, 데모데이 등 공공 민간 행사, 포트폴리오의 추천, 업체의 콜드콜을 통해서 딜소싱하는 비율이 높았으며,
후기투자로 갈수록 동료 투자자로 부터 추천을 받는 경우가 많았습니다.
(지역투자) 지역 투자 활성화를 위하여 가장 중요하게 본 요소는 투자할 기업풀 증가, 인센티브 부여, 펀드 확충이 있었습니다.
초기단일수록, 지방전용 펀드의 확충에 대한 수요가 높았으며,
후기으로 갈 수록 투자할 기업수, 지역별 특성산업 활성화의 조건이 해결되어야 한다고 보았습니다.
(ESG 고려) 투자기업을 발굴 / 심사 / 사후관리시 ESG를 도입한 곳은 32%이며 도입계획을 보유 한 곳은 약 49%에 달함을 볼 수 있습니다. 초기 투자 대비 후기투자를 하는 곳일 수록 LP의 요청으로 인해 도입을 하겠다는 비율이 높았습니다.

투자할 스타트업을 보는데 무엇이 중요한가요?

기업가치를 평가하는데 중요한 요소로서는 CEO 및 핵심인력 -> 투자기업의 성장가능성 -> 투자 기업의 제품 / 서비스 경쟁우위를 많이 보는 것을 나타났습니다.
초기 투자단계일 수록, 투자기업의 CEO, 핵심인력의 중요도가 높게 나타났으며
후기 투자단계일 수록 투자기업의 회수 가능성을 중요하게 보았습니다.

실무진과 팀역량 평가시에는 성장 가능성과 산업경험을 가장 중요하게 보았습니다.
초기 투자단계 일수록, 팀워크를 중요하게 보았으며
후기 투자단계 일수록, 관련사업에서의 경험과 기업운영 경험을 중요하게 보았습니다.

기업의 성공 실패에 영향을 주는 요소로는 제품 서비스가 제일 높은 응답을 차지했고 뒤를 이어 팀과 시장, 산업군이 뒤를 따랐습니다.
초기투자일 수록, 팀의 비중이 매우 높았으며
후기투자로 갈수록, 시장 산업군, 그리고 타이밍을 중요한 요소로 보았습니다.