VC 심사역 曰 : ‘대표라면 이 정도는 알고 투자미팅했으면…’

오늘은 VC 심사역들을 상대로 인터뷰했을 때,

‘투자 미팅 전 이 정도면 알고왔으면 좋겠다’고

이야기한 것들을 모아서 컨텐츠를 만들었습니다.

🔥떠먹는 스타트업 도서관 지난 컨텐츠 🔥

데카콘은 스타트업 대표와 VC심사역의 커피챗 서비스입니다.

투자를 받기 전, 덱 / 사업전략/ 투자 방향 관련 피드백을 들을 수 있고,

펀드레이징 및 IR 과정에서 VC 심사역을 만나는 데 소요되는 시간을 줄여줍니다.

👉 ‘커피챗 1회 무료’ 얼리버드 신청하기(스타트업전용)

👉 심사역 신청하기 링크

1. 투자자를 잘 알고 있는가?
2. 투자 계약에 대해 잘 이해하고 있는가?
3. 사업계획서가 구체적인가?

오늘은 이 세가지에 대해 다루고,
다음에는 '회사의 밸류와 재무상황을 잘 알고 있는가?' 에 대해 다루도록 하겠습니다.

🎯1. 투자자를 잘 알고 있는가?

1.1 VC의 메인 투자영역.

투자유치를 위한 미팅인데, 상대방이 아무런 준비도 하지 않는 사람이라면 투자하고 싶지 않을 것입니다.
미리 알아봐야 합니다.

VC /AC 목록에서 VC 홈페이지를 찾고, 회사의 포트폴리오를 찾아봅니다.
- 해당 VC 회사의 포트폴리오와 투자 전략을 반드시 숙지하고 참석합니다.
- 아래의 링크를 통해, 여러 VC 회사들을 한 눈에 찾아볼 수 있습니다.
- 링크 디캠프 ‘초기창업팀을 위한 스타트업 가이드북’ → 국내 VC/AC 목록
- 해당 VC에서 경쟁사에 이미 투자를 했는지 포트폴리오를 확인해봅니다.
- 현재 투자 심의가 진행중일 경우, 경쟁사에 대한 투자를 심의 중이어서 거절한다고 답변할 것입니다.
투자 미팅을 하는 심사역의 링크드인, 페이스북, 뉴스레터를 확인합니다.
- 심사역, 파트너 별로 전문성 / 관심분야 등이 다를 수 있습니다.
- 뉴스레터, 링크드인, 페이스북 등 공개된 매체를 활용하세요.
- VC 홈페이지에 들어가면 대다수 링크드인이 기재되어 있습니다.

🎯2. 사업계획서가 구체적인가?

투자유치는 구체적이고 현실적인 플랜이 필요합니다.

2.1 구체적인 마일스톤과 계획이 있는가?

언제까지 무엇을 달성하겠습니다. 예산은 이만큼이 필요합니다.

마일스톤은 회사가 성장하면서 거쳐야 하는 중간 목표입니다. 고객확보, 핵심 인력 고용 등과 같은 사건을 말합니다.
마일스톤 여러 개를 모으면 회사의 성장을 그릴 수 있습니다.
투자금 유치 시 유치한 투자금으로 어떤 마일스톤을 달성할 것인가를 명확하게 나타내야 합니다.

마일스톤은 이것이고, 필요한 예산은 얼마이고, 돈은 어디에, 어떻게 쓰겠습니다.
- 마일스톤은 ‘시제품 출시’ ‘고객 XXX명 확보’ 식으로 명확해야 합니다.
- 마일스톤에 달성하는 데 필요한 비용을 계산하고 이를 바탕으로 계산합니다. 비용에는 인건비, 서비스 비용 등이 필요합니다.

2.2 많은 양의 Q&A를 검토한 사업계획서인가?

VC 심사역은 사업계획서를 보고 질문을 던집니다.
이를 통해 대표의 사업에 대한 이해도를 파악할 수 있습니다.
공격적인 질문 한 두개로 바로 VC에게 설득된다면, 아주 안 좋습니다.
미리 팀원들과 다양한 Q&A를 검토해보는 것이 필요합니다.
단, 모르는 걸 안다고 말하면 안 됩니다.
질문의 의도 중 모르는 것을 어떻게 대하는가에 대한 태도도 들어있기 때문입니다.

🎯3. 투자 계약에 대해 잘 이해하고 있는가?

3.1 투자 단계 별 이해도 : Seed부터 Pre IPO까지.

스타트업은 일반적으로 여러 단계에 걸쳐 투자를 받습니다.

스타트업 대다수는 적자로 시작하여, J커브를 그리면서 성장하기 때문입니다. 소규모인 시드 투자부터 수백억 이상의 투자금액이 필요한 Pre IPO단계까지 회사 성장 정도, 산업 분야에 따라 그금액대에 따라 다른 투자가 진해됩니다.

[스타트업 투자유치 전략, 매쉬업엔젤스]

초기 투자자(시드 / Pre A)

주요 투자자 : 창투사, 엔젤 투자자, VC, 엑셀러레이터(AC) 등
비즈니스 모델이 아직 검증되지 않았고, 손익분기점을 넘지 못한 상태입니다.
투자 평균 금액은 수억원 내외입니다.

중기 투자자(시리즈 A / B)

주요 투자자 유형 : 창업- 벤처 PEF 운용사,
비즈니스 모델이 검증되어 수익이 나고 있으며, 스타트업은 성장을 앞두고 있습니다.
투자 금액은 수 억원~ 수십억원입니다.

후기 투자(시리즈 C / D ~ Pre IPO)

주요 투자자 유형 : VC, 투자은행, 사모펀드 등
손익 분기점을 넘었거나, 흑자 전환이 무난합니다. 꾸준한 성장과 확장을 지향합니다.
인수합병이나, 해외 시장 진출도 고민하는 단계이며, 나아가 상장까지도 준비할 수 있습니다.

3.2 투자계약서 기본용어

투자 계약서의 대표적인 계약 두 가지만 간단하게 설명하겠습니다.
(그런데 간단하지 않은 것 같습니다)
상세한 내용은 ‘투자유치를 앞둔 창업자를 위한 투자계약서 가이드북’을 참고하세요.

신주인수계약
1. 회사는 정해진 양의 신주를 발행하고, 투자자는 이를 정해진 금액, 날짜에 인수하는 것을 이야기합니다.
2. 스타트업과 VC의 기업 가치에 대한 입장이 서로 다르기에 협의가 필요합니다.
3. 신주인수계약서와 주주간 계약서를 함께 작성하는 편입니다.
  1. 신주인수계약서는 회사와 신주인수인 사이 관계를 규정합니다.
  2. 주주간계약서는 회사와 주주들 사이의 관계를 규정합니다.
4. 별도로 체결하는 경우도 있습니다.
조건부지분 인수계약(SAFE 계약)

기업 가치를 정하지 않은 상태로 투자금을 먼저 받는 방식입니다.
기업가치를 평가하기 어려울 때 아주 유용합니다.
기업 가치에 대해 합의할 필요가 없어 신속한 투자 유치 및 검토가 가능합니다.
1. SAFE 계약의 조건 세 가지
  1. 투자금액이 먼저 지급된 후 후속 투자에서 결정된 기업가치 평가와 연동하여 지분이 확정될 것(이하 “1번 조건)”
  2. 조건부지분인수계약에 따른 투자를 받는 회사가 조건부지분인수계약의 당사자가 되고, 그 계약에 대해 주주 전원의 동의를 받을 것(이하 “2번 조건”)
  3. 조건부지분인수계약을 통해 투자를 받은 회사가 자본 변동을 가져오거나 가져올 수 있는 계약을 체결하는 경우 조건부지분 인수계약이 체결된 사실을 해당 계약의 상대방에게 문서로 고지할 것(이하 “3번 조건”)
후속 투자를 받을 경우, 기업가치가 정해지면, SAFE 투자자의 지분이 확정됩니다.
- 예시
  SAFE 투자자 투자 금액 : 1억
  후속 투자 시 기업가치 : 10억
  SAFE 투자자의 지분 : 10%
인 식입니다.
SAFE 투자자의 지분 보호장치 두 가지.

가치평가 상한(Valuation Cap) , 할인율(Discount Rate) 두 가지입니다.

기업가치를 산정하지 않고 먼저 투자한 SAFE 투자자의
지분을 보호하기 위해 만들어진 장치입니다.

둘 다 적용 / 하나만 적용/ 적용 X , 세 가지 옵션 중 선택하여
SAFE 계약을 진행할 수 있습니다.

가치평가 상한(Valuation Cap)
1. 투자자와 창업자가 합의하는 스타트업 기업 가치의 상한선입니다.
2. 만약, 스타트업이 잘 돼서 후속 투자를 받을 때 지나치게 높은 밸류를 받을 경우,
  먼저 투자했던 SAFE 투자자의 지분율은 지나치게 줄어들 수 있습니다.
  이를 막기 위한 장치입니다.
할인율(Dsicount Rate) : 후속 투자 가치 대비 할인율을 의미합니다
- 후속 투자자보다 SAFE 투자자가 주식을 저렴하게 살 수 있습니다.
- 먼저 투자한 투자자에게 혜택을 주기 위한 조항입니다.
  할인율만 적용하여도 괜찮고, 가치평가상한만 적용해도 됩니다.
  둘 다 적용해도 되고, 안 해도 됩니다.
  만약 할인율과 가치평가상한 두 개 다 적용할 경우,
  둘 중 더 저렴한 가격으로 SAFE 투자자가 주식을 인수한 것으로 정합니다.
  
  할인율과 Valueation Cap의 경우 자세한 설명은 생략하였습니다.
  상세한 설명은 주주포털 SAFE 투자 계약 에서 확인할 수 있습니다.

📢 커피챗 얼리버드 신청(for 스타트업)

⏰예상 소요시간 : 2분

얼리버드는 앱 출시 전까지 진행되며, 신청자들에 한해

커피챗 서비스를 1회 무료로 사용할 수 있는 쿠폰을 드려요!

쿠폰은 정식 론칭 후 앱에서 바로 사용 가능합니다.

(23.07.19 기준 ☕108명 신청, 😍만족도 8.77)

👉스타트업 신청하기 링크

📢 데카콘에 심사역으로 등록하기 (for 전현직 VC 심사역)

⏰예상 소요시간 : 3분

👉심사역 신청하기 링크

참고 자료